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媒体大浪淘沙显真金

发布时间:2020-07-31 11:02:58
媒体:大浪淘沙显真金

2018-12-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■大浪淘沙,关注细分市场的成长机会:我们看到移动互联网用户规模已经很稳定,根据QuestMobile的数据,中国互联网月度活跃设备数已超过11亿,同比增速进一步放缓;在整体移动互联网渗透率已经接近饱和的情况下,我们更关注互联网细分子行业的成长机会。我们注意到大部分互联网公司的业绩展望都包含了对宏观经济下行压力的预期;另外,政策监管的趋严也给上市公司业绩带来短期波动。展望2019,我们关注以下几个领域,仍然有相对强劲的成长性:1)低线消费互联网用户红利;2)年轻互联网用户的线上娱乐消费需求; )社交广告和推荐信息流广告;4)IaaS云计算市场。推荐标的包括阿里巴巴、腾讯、拼多多、哔哩哔哩;关注宏观形势改善下广告和直播行业回暖以及政策明朗化带动游戏行业回暖。


■游戏看点——精品+出海;业绩弹性增加:根据Newzoo,中国是全球第一大手游市场,从新游更迭和IP类型占比均居全球前列。我们注意到2018年中国游戏板块的同比增速趋缓,我们认为股价已反映政策落地的不确定性,鉴于移动游戏用户的渗透率已经接近饱和,我们认为游戏的增长动力更多来自于ARPU的提高、以及创新玩法拓宽可触达玩家规模、游戏出海的收入贡献。同时我们也看到,由于行业政策落地和新游推出时点的不确定性,2019年游戏公司的业绩表现的季度波动性增大,新游上线可能会抵消或加剧行业本身的季节波动特点。


■电商行业GMV增长常态化,关注推荐信息流变现及社交电商:我们看到今年的网上实物零售额增长趋势更加常态化,下半年进入增速缓慢下行的大趋势;同时天猫+京东已经占据中国网络零售B2C市场八成以上份额,我们认为余下的市场份额或有机会改变,我们预计拼多多三季度GMV或已超过苏宁,约为京东的三成左右。虽然行业GMV难有之前爆发式的增长,但我们认为在收入端仍可能有惊喜,主要是来自于推荐信息流变现、社交电商、低端消费群体的线下转线上。2019年电子商务法的实施或给电商平台管理带来更多变化。


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